食品饮料行业:短期业绩真空期+春糖在即白酒板块有望企稳,成本下降或推动乳品板块Q1超预期

3月模拟组合为:贵州茅台(25%)、伊力特(25%)、伊利股份(25%)、天润乳业(25%)。上周我们组合收益-8.02%,跑输沪深300指数的-3.73%和中信食饮指数的-5.32%。

3月模拟组合为:贵州茅台(25%)、伊力特(25%)、伊利股份(25%)、天润乳业(25%)。上周我们组合收益-0.57%,跑赢沪深300指数的-1.28%,跑输中信食饮指数的0.00%。

3月模拟组合为:贵州茅台(25%)、伊力特(25%)、伊利股份(25%)、天润乳业(25%)。上周我们组合收益+0.83%,跑输沪深300指数的+1.29%,跑赢中信食饮指数的-0.84%。

   
本周(3.19-3.23)中信白酒指数受大盘系统性风险影响而下跌5.36%。近两周白酒板块进入业绩短期真空期,板块走势本已逐步进入稳定期,但周内受困于大盘系统性风险(中美贸易战引致)来临,加之春糖调研期间无超预期利好配好,因此本周板块跌幅较大。但我们认为,在系统性风险担忧逐渐扩散之际,已调整显著(中信白酒指数自高点已调整16%)、同时估值不贵的一线龙头白酒和部分二三线品种有望因资金避险受益企稳。

   
本周(3.12-3.16)中信白酒指数上涨0.61%,延续了上周以来的持续走稳态势。自上周开始,近两周白酒板块进入年报预计披露的短期真空期(期间仅酒鬼酒披露年报且符合预期),因此板块走势开始进入稳定期。本周开始,成都春季糖酒会将逐渐拉开大幕,同时茅台、五粮液也将各自公布年报(预计大概率符合预期),因此我们判断自上周开始的白酒板块走稳态势有望延续,预计将持续到4月中下旬的一季报披露期之前。

   
本周(3.05-3.09)中信白酒指数上涨0.85%,周内无显著利空、板块走势趋稳。上周受权重股洋河股份业绩预告低于市场预期影响,市场对板块年报及一季报业绩担忧情绪上升,而本周仅有酒鬼酒发布年报且符合预期,因此板块走势开始企稳。下周白酒板块无年报预计披露,因此预计板块走势大概率以稳为主。3月底前白酒板块基本处于业绩真空期,但3月下旬成都春季糖酒会将拉开大幕、同时茅台、五粮液也将公布年报(大概率向好),因此我们判断3月下旬起白酒板块有望开启情绪修复。我们反复强调,18年白酒板块基本面确定性趋势向上仍是主旋律,因短期业绩预期波动引发的板块调整反而提供了好的买点,我们继续维持对白酒板块的乐观判断不变。核心推荐贵州茅台(业绩高增长确定,维持战略首推地位)、五粮液(18年实施量价平衡最佳策略,Q2后迎来市场宽松期)、伊力特(17H2基本面弹性开始凸显,可交债事项完成力促18年基本面加速好转)。

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