股市“新国九条”保障中小投资者 “政策底”隐现受关注

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上海12月27日
-中国国务院近日发布通知,加强资本市场中小投资者权益保护。周五公布的相关政策意见提出,要制定和公开中小投资者分类标准及依据,健全投资者适当性制度;引导和支持上市公司增强持续回报能力等。

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上海10月16日 –
中国证监会主席肖钢周三撰文指出,长期以来国内资本市场对中小投资者权益保护不够,形成了融资者强、投资者弱的失衡格局。未来将全面构筑保护中小投资者合法权益的制度体系,包括完善中小投资者赔偿制度,保护中小投资者知情权,丰富投资渠道和产品,尽快推出优先股。

中央政府网刊登的意见还指出,未来要保障中小投资者知情权,要求披露主体真实完整并及时地披露对投资决策有重大影响的信息;健全中小投资者投票机制,审议影响中小投资者利益的重大事项时,应对中小投资者表决单独计票;建立多元化纠纷解决机制;健全中小投资者赔偿机制;加大监管和打击力度。

有业内人士称,股市“新国九条”亮点多多,或令2100点成为“政策底”。 兰卉
早报资料

肖钢在人民日报以“保护中小投资者就是保护资本市场”为题,阐述其对中小投资者权益保护的政策思路。他指出,要鼓励创新开发适合中小投资者的低风险、有相对稳定回报的产品。以保护中小投资者为核心,试行大众理财产品管理费率与产品回报挂钩的机制。

“中小投资者是我国现阶段资本市场的主要参与群体,但处于信息弱势地位,抗风险能力和自我保护能力较弱,合法权益容易受到侵害。”意见指出,维护中小投资者合法权益是证券期货监管工作的重中之重,是资本市场持续健康发展的基础。

中国政府网和证监会官网12月27日双双发布《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》,各方期待已久的股市“新国九条”终于正式露面。

他提到,要建立先行赔偿制度,督促违法责任主体主动赔偿中小投资者。引导市场各类经营主体建立自主性投资者救济机制,设立专项风险准备金,拓宽赔偿资金来源,方便中小投资者充分、及时、便捷地获得赔偿。建立上市公司退市风险管理和补偿制度,减少中小投资者可能造成的损失。

在优化投资回报方面,公司在发行新股或上市公司再融资等摊薄即期回报的,公司应承诺并兑现填补回报的具体措施;公司应披露利润分配政策特别是现金分红的具体安排;完善股份回购制度,研究建立“以股代息”制度,丰富股利分配方式。

与2004年初同样为国务院发布的股市“国九条”(《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》)呼应,若说前“国九条”奠定了中国资本市场的改革与发展基础,那此次发布的“新国九条”更显“人文关怀”:将中小投资者保护上升到了国家战略层面,成为指导资本市场中小投资者权益保护工作和促进资本市场持续健康发展的纲领性文件。

引导公司制定差异化的分红政策,对持续、稳定现金分红的公司探索建立适当扶持的制度安排,引导上市公司承诺在股价低于净资产情况下开展股份回购。丰富分红方式,探索上市公司进行股利分配时由股东自行决定选择新股或现金,尽快推出优先股制度。

对于现金分红持续稳定的上市公司,在监管政策上给予扶持;制定差异化的分红引导政策。同时,要发展服务中小投资者的专业化中介机构;鼓励开发适合中小投资者的产品;鼓励中小投资者通过机构投资者参与市场。

“新国九条”文件落款日期为12月25日。细看文件,亮点颇多。譬如,“新国九条”首次提出要建立中小投资者单独计票机制,首次提出要建立公开发行公司债券的偿债基金制度,首次提出要将上市公司退市引入保险机制,首次要求证券期货和基金公司设立自主救济机制,首次要求研究实行证券发行保荐质保金制度和上市公司违规风险准备金制度,首次要求试点和解制度,并首次提出要将投资者教育逐步纳入国民教育体系、有条件的地区可以先行试点等等。也正是因为亮点多多,昨日甚至有评论将“新国九条”誉为股民维权“红宝书”,并将之视为IPO从“审核制”向“注册制”过渡的先决条件。

他还指出,要保障中小投资者知情权。信息披露必须全面、准确、及时,并做到简明、易懂、实用。建立限售股股东减持计划预披露制度,有关股东在披露之前不得转让股票。加强对上市公司信息披露的监管,健全信息披露违规问责机制。

在解决相关纠纷和健全赔偿机制方面,意见指出,上市公司及证券期货经营机构等应当承担投资者投诉处理的首要责任;优化中小投资者依法维权程序,降低维权成本;推动完善破产清偿中保护投资者的措施。

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同时,要研究专门针对中小投资者行使参与权、具有中国特色的分类表决机制。在股东大会审议再融资、利润分配等可能影响中小投资者利益的重大事项时,要重视中小投资者的话语权。要探索有助于中小投资者依法诉讼的相关制度安排,拓宽维权渠道。

意见称,对上市公司违法行为负有责任的控股股东及实际控制人,应当主动、依法将其持有的公司股权及其他资产用于赔偿中小投资者。招股说明书虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏致使投资者遭受损失的,责任主体须依法赔偿投资者,中介机构也应当承担相应责任。基金管理人、托管人等未能履行勤勉尽责义务造成基金份额持有人财产损失的,应当依法赔偿。

“政策底”隐现

肖钢强调,要坚决查处欺诈发行、违法披露、内幕交易、操纵市场、老鼠仓等违法行为,提高违法违规成本。

意见还指出,因违法违规而存在退市风险的上市公司,在定期报告中应当对退市风险作专项评估,并提出应对预案。研究建立公开发行公司债券的偿债基金制度。上市公司退市引入保险机制,在有关责任保险中增加退市保险附加条款。健全证券中介机构职业保险制度。

对于昨日的“新国九条”,其发布时间首先引起关注。

肖钢3月上任后,强化了证券监管和投资者权益保护。此前针对万福生科(300268.SZ)发行上市涉嫌欺诈,其保荐机构平安证券出资设立3亿元人民币的投资者利益补偿专项基金,对万福生科的受损股东进行赔付。

中国证监会主席肖钢10月曾以“保护中小投资者就是保护资本市场”为题撰文指出,长期以来国内资本市场对中小投资者权益保护不够,形成了融资者强、投资者弱的失衡格局。未来将全面构筑保护中小投资者合法权益的制度体系,包括完善中小投资者赔偿制度,保护中小投资者知情权,丰富投资渠道和产品等。

显见的是,停摆一年之久的IPO马上就要重启,却面临着二级市场“跌跌不休”的窘境。在此时点发布“新国九条”消息,“维稳市场的意图还是很明显的”,国金证券财富管理中心分析师周建兵说道。他认为,昨日上证指数收报的2100点,应可被视为“政策底”。

(发稿 林琦; 审校 黄凯)

(发稿 林琦; 审校 曾祥进)

“临近年底,高送转题材对于提振股价具有明显作用。”周建兵说。

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而在“政策市”色彩浓烈的2013年,中共十八届三中全会与年末中央经济工作会议均给资本市场下达了同一个任务—提高直接融资比例。于是,为IPO开闸保驾护航,势在必然。正因如此,从此次发文的时间点来看,市场也会顺其自然地为2100点贴上“政策底”的标签。

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研究建立“以股代息”

具体看,“新国九条”共分九个部分,分别从健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、保障中小投资者知情权、健全中小投资者投票机制、建立多元化纠纷解决机制、健全中小投资者赔偿机制等方面,为中小投资者提供全方位的权益保护。

在投资者适当性制度方面,“新国九条”提出,要制定并公开中小投资者分类标准及依据,并进行动态评估和调整。

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