长安基金:创业板行情未结束 成长股仍将创新高

  新浪财经讯
4月10日消息,近日长安产业精选发起式基金经理雷宇和王磊对话新浪财经时表示,对于二季度行情,无论是主板还是创业板都不存在趋势性上涨机会,但创业板行情并不会就此结束。未来随着经济转型的深入,改革红利逐步释放,代表新经济生命力的新兴产业成长股依然会创出新高。

  □本报记者 李良

  《红周刊》作者 郝宁

  二季度行情谨慎成长股依然会创新高

  牛市进入中段,个股的分化愈发明显。昨日,虽然大盘蓝筹股出现不同程度的下跌,但两市涨停的股票竟超过300只,A股再度演绎严重的“八二现象”。

  近期公布的基金二季报,就此揭开了跑在前列基金的投资“秘籍”。从今年以来涨幅领先的基金来看,他们在投资上出现了罕见的一致性,那就是集中火力布局新兴产业和创业板,对多数蓝筹股“敬而远之”,就连最钟爱的前十大重仓股都是那么的类似。

  两位基金经理认为,对于二季度行情我们持谨慎态度,无论是主板还是创业板在二季度都不存在趋势性的上涨机会,首先对于主板来说,在宏观面、政策面和流动性不存在向好共振的情况下,仅存在风险偏好博弈的机会;其次对于创业板来说,根据一季度盈利水平判断,全年超预期的可能性在逐步降低,因此整体估值水平还处于消化之中。

  在此背景下,此前饕餮于创业板、中小板高估值个股的基金经理们,虽然仍有严重的“小票”情结,但也纷纷开始提示短期高估值“泡沫”被刺破的风险。多位基金经理在与记者交流时表示,虽然中小盘成长股作为本轮经济转型的“风向”,但短期估值增长过快,导致内生的调整压力与日俱增,加上监管层近期屡屡提示风险,需要控制仓位以降低相关投资风险。

  基金继续增仓中小板和创业板

  主板和创业板估值差异巨大,由于短期创业板整体业绩不达预期,估值水平有回落的空间,但这并不代表创业板行情就此结束,未来随着经济转型的深入,改革红利的逐步释放,代表新经济生命力的新兴产业成长股依然会创出新高。

  分化加剧

  二季度,基金对中小成长股的追捧愈演愈烈。海通证券数据显示,与2014年一季度相比,二季度末主动管理股混基金投资沪市股票的市值占比从44%继续下降至40%,相比于一季度下降2%,降幅进一步扩大到4个百分点;投资深市主板股票的市值占比为16.12%,较一季度末16.77%变化不大;投资中小板股票的市值占比由一季度的21.90%升至23.79%;投资创业板股票的市值占比由17.32%继续大幅升至20.04%。从基金重仓沪市、深市主板、中小板和创业板的市值变化中可以看出(图1),由于主板缺乏趋势性机会,基金对成长股的热情不减,今年上半年的主流投资方向是从主板市场流向创业板市场,这也是创业板前半场比较活跃的重要原因之一。

  对于接下来重启的新股发行,对于大盘和创业板是会造成抽血的效应?两位基金经理认为IPO将于5月重启,长安基金专门成立了新股研究小组,对质地优良的公司我们不仅会网下申购,而且会考虑在二级市场投资。

  伴随着资金的不断流入,以创业板、中小板为主的中小盘股们出现了集体狂欢,大面积涨停的局面屡屡出现。而与此对应的,则是上证指数的反复震荡走低,众多大盘蓝筹股出现了不同程度的下跌。

  领跑基金重配创业板和TMT

  新股发行不会改变市场的运行方向,若新股定价合理,上市后反而会对市场起到正面影响。对于抽血效应,我们认为对于今年的市场整体影响不大,据估算今年IPO融资额大约1200亿左右,相对于今年大幅减少的解禁股上市和增发融资,并不是很大的额度。

  上海某基金经理表示,市场再度出现主板市场与创业板市场的跷跷板效应,一方面是此前主板的大盘蓝筹股一度表现强势,本身存在一定的调整需求;另一方面,中国经济的现状决定传统行业难以获得资金青睐,而新兴行业会获得更好的预期。创业板、中小板中的成长股近期涨幅过大,主要原因在于场内资金的迁徙,由于涌入股市的资金量较大,而创业板、中小板的成长股市值偏小,短期内制造了一波疯狂的上涨行情。

  二季度,在上证综指疲弱不堪的情况下,创业板走出了一小波反弹行情,这也给布局新兴产业题材股的基金提供了盈利机会。刚刚公布的二季报显示,基金再度加仓创业板,对创业板的重配程度相比一季度有过之而无不及。

  对于今年的市场依然是存量资金博弈的市场,新股发行后对于主板影响较创业板偏负面一些,风险偏好较低的资金流出打新可能性较大。

  需要指出的是,许多基金经理对成长股的“情结”依然严重。虽然从传统估值角度而言,部分成长股已经高到离谱,但依然有基金经理认为,在中国经济转型的关键时刻,不应该用传统估值方法来判断成长股价值,需要拓宽自己的思维来买入并持有中小盘成长股。甚而有部分基金经理虽然无法接受目前市场的估值逻辑,但出于排名的竞争压力,也在强迫自己“囫囵吞枣”地消化成长股高估值理由,以至于出现了“无脑买入”的豪言。

  二季报显示,共有202只创业板股票进入偏股基金前十大重仓股,持股总市值达到897.93亿元。相比之下,一季度被基金重仓持有的创业板股票有182只,持股总市值为772.03亿元。二季度末,主动管理的偏股基金中,前十大重仓股中至少配置5只创业板股票的基金共有96只,而在一季度仅有76只基金采取这样的配置策略。可见,在二季度又有不少基金加大了对创业板的配置。

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