评论:投资者管理可助分级基金走出困境

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  针对当下传统分级基金遭遇“杠杆失灵”和市场规模萎缩的困境,业内专家认为,基金控制好误差和被动提供流动性这两点远远不够,寻找和培育合适的投资者群体最重要。

  文华财经(编辑整理
唐琳琳)–据上海证券报1月19日报道,随着基金年报披露的临近,基金分红也将渐入高潮。统计显示,目前共有432家股票型基金,总为23068.64亿元;去年12月以来已分红或即将实施分红的116家基金目前总净值为5112.97亿元,共将分红432.19亿元,分红率为8.45%。由此我们可以推算出目前还未分红的316家股票型基金可能的分红额度。目前未分红的为17955.67亿元,如果以8.45%的分红率推算,那么,未分红的基金未来的分红总额有望达到1517.25亿元。也就是说,此轮基金分红将动用资金1949.44亿元。

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  多数业内人士认为,分基困境直接原因是B份额退出渠道不畅造成的卖压过重。卖压过重导致市场涨而杠杆工具不涨以及大面积的长期整体折价,从而凸显了配对转换退出的渠道价值;但同时A份额持有人“惜售”,导致渠道拥堵,卖压持续存在,折价状态持续。最终,A份额被不断收集用于配对退出和反向套利,导致份额大幅缩水,市场规模越做越小。

  

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  有部分基金经理认为,有基金公司引入做市商被动提供流动性,结果效果不好,甚至越做越小,直接原因可能是杠杆投资者不看好后市,但更可能是B份额投资者群体太小,因此直接做规模管理是徒劳的。即便工具型产品选择了合适的差异化的标的,跟踪效果良好,条款设计合理,与一定的市场行情特征相匹配,也未必就受到投资者青睐。简而言之,寻找和培育合适的投资者群体才是重要的。有投资者直言,只能记住和熟练使用三到五只工具型产品。那么如何从众多的产品中脱颖而出,投资者管理或许将成为成功的关键。(杨光)

   如此数据就给了多头一个心理压力,因为基金分红潮一旦来临,就可能在二级市场减持筹码以便为分红筹集必要的现金,这自然就会给二级市场带来一定的资金面压力。而以往经验也显示,基金大面积分红的确会给市场带来压力,比如2008年3、4月份,当时美国金融海啸尚未爆发,但A股市场就出现了大量的蓝筹股抛压渐增态势,从而使得二级市场股价出现震荡回落走势,基金也借机大量减持获利筹码以备分红之需。正是基于此,有观点认为当前A股市场的蓝筹股,尤其是银行、石化等品种举步维艰,与基金们减持筹码以应付年报后的分红压力有着一定的关联。当然也有分析人士认为部分基金仓位一直未达到投资上限,所以有充足的现金应付未来的分红压力。但是基金一旦分红,净值会自动下移,也就意味着基金仓位迅速提升,这对于那些需要控制仓位配置风险的基金来说仍会继续减持筹码,以保证基金仓位比例不会因为分红而上升。也就是说,基金分红给市场的压力主要有两个:一是为筹集分红现金而进行的初始减持,二是为分红后仓位比例调整所进行的再度减持。

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