碧桂园稳健经营现金充沛 净借贷比率连续多年低于70%

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净经营性现金流为正,在一定程度上折射出碧桂园在财务上极强的内控能力。伍碧君曾公开表示,碧桂园的财务部门采用垂直管理,从总部至分支末梢,每一笔钱的去处都有迹可循,这在很大程度上提升了资金安全度和使用效率。

2018年,碧桂园继续强化现金流管理,期末现金余额超过2400亿,头寸充足。同时,公司净借贷比例大幅下降至49.6%的行业较低水平,积极落实“行稳致远、提质控速”的发展策略。

2018年,碧桂园全年房地产权益销售现金回笼约人民币4557.9亿元,权益销售回款率高达91%。得益于销售回款额的大幅度增加,碧桂园截至去年末的净经营性现金流连续第三年为正。

受惠于市场高速发展和公司的制度优化,碧桂园已于2016年开始步入新一轮业绩爆发周期。2016年,集团及其合营企业及联营公司实现合同销售金额3088亿,同比增长120%;2017年,公司实现合同销售金额5508亿,同比增长78%;2018年上半年,公司继续保持市场领先地位,合计录得合同销售金额4124.9亿元。

过去三年,碧桂园经营规模稳步提升的同时,实现净经营性现金流为正,在一定程度上折射出碧桂园在财务上极强的内控能力,公司对外部融资的依赖相对下降。

接近碧桂园的业内人士表示,“你很难看到一家企业把规模发展和负债情况平衡的很好,从财务数据上看,碧桂园虽然发展快速,这几年冲到‘老大’的位置,但它的财务很健康。”

业绩报告显示,2013-2018年,随着碧桂园市场规模的提升,该公司销管费用却逐渐下降,2018年上半年,集团销售及管理费用仅占合同销售金额的2.4%,较去年同期下降0.2个百分点。行政及营销费用的控制,显示碧桂园在精细化管理方面已然达到行业领先水平。

董事会宣布派发末期股息每股人民币30.32分,同比增长21.5%,加上中期派息,全年合计派息48.84分,同比增长38.0%。

一个值得房地产行业记录的历史是,2017年,“碧万恒”三大房企冲进5000亿,彼时,行业马太效应加剧,强者恒强,所有人都在期待“碧万恒”的销售额能达到怎样的高位。

据悉,从碧桂园于2013年启动新一轮扩张型战略起,便将财务稳健、现金流的安全放在十分重要的位置。彼时,碧桂园在财务制度上设置了两道安全红线:一是净借贷比率不能高于70%,二是可动用现金余额不低于总资产10%。在这两条安全红线的保障下,碧桂园在高速运转的同时,依然保持了较为稳健的财务结构。

截至去年末,碧桂园净借贷比率仅为49.6%,同比下降7.3个百分点。尤其难能可贵的是,作为一家快速成长的企业,碧桂园已连续多年保持了净借贷比率低于70%,这在国内一线地产军团中十分罕见。

2019年1月21日,杨国强在碧桂园集团2019年工作会议上分享了刚刚更新的《碧桂园是什么》,开篇即提出:“我们是为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业。”这当中提的便是机器人产业。

今年以来,碧桂园在资本市场上受到热捧,多家券商在今年以来相继对其发出正面评级。不久前,碧桂园再度入选《财富》杂志世界500强企业,且排名大幅攀升114位,至353位,是榜单中排名跃升得最多的中国企业之一。

同时,公司账面上2425亿的现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达1.92倍,财务稳健。

与以往不同的是,碧桂园此次并未公布全口径销售金额,也就是流量金额。克而瑞研究中心数据显示,2018年碧桂园全口径销售金额7287亿元,同比增长32%?数据同时显示,万科、恒大的流量金额分别为6069.5、
5513.4亿元,对比之下,碧桂园仍是第一。

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截至2018年底,集团不含增值税的已售未结资源为6627亿元,未来收入可期。2018年,碧桂园毛利率在2018年中期26.5%的基础上继续提升至全年的27%,。

在杨国强致投资者的一封信中,作为碧桂园集团董事会主席,他如此写道,“宁可放慢一些发展速度,追根溯源地全面提升公司管理水平。”文末落笔处,粗体大字“行稳致远”分外显眼,这是2018年带给碧桂园的“成长”。

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截至去年12月31日,碧桂园集团连同其联合营公司,共同实现归属于集团股东权益的合同销售额约为人民币5018.8亿元,同比增长31.25%,权益销售去化率高达76.4%,权益合同销售金额继续保持行业领先地位。

自2018年7月起,碧桂园便不再公布全口径销售数据,而只公布权益金额,而权益额并不包括碧桂园与其他房企合作开发的项目销售额。近几年,房企之间的合作开发已成为普遍现象,一家上市企业相关负责人告诉AI财经社,“行业前20强的房企们,基本都是和其他企业合作项目,有的企业销售额增长很快,但是很多都是权益额。”

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基于公司经营绩效的快速增长,以及稳健的财务管控,碧桂园在资本市场上表现不俗。去年,碧桂园再度入选《财富》杂志世界500强企业,且排名大幅攀升114位,至353位,是榜单中排名跃升得最多的中国企业之一。

除了地产,碧桂园早已将触角伸向产业发展方面。和恒大、万科相同,这家巨头企业试图成为“百年老店”,它的发展方向是农业和机器人产业。有趣的是,业内对碧桂园的机器人产业关注度极高,杨国强更是多次在公开场合提及这一产业。

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反观行业其他房企的净经营性现金流,不乏大型房企这一数值为负的情况,原因多是发展扩张。房地产行业的市场蛋糕在变小,开发商对规模的渴望愈发强烈,但是规模发展和现金流的关系较难平衡,常常顾此失彼。碧桂园在成为龙头房企的同时,净经营性现金流连续三年为正,其对财务的内控能力不言而喻,而这一特点也将继续支撑着碧桂园稳步发展。

鉴于净经营活动中的现金流为正,且战略上采取“提质控速”,预计公司投资速度有所收缩,从而使得公司融资压力有所下降。

债务结构持续优化

上述数据显示,碧桂园仅权益额便在5000亿之上,这个数字甚至高于大多数企业的流量金额。

对于实现了规模与盈利高增长的碧桂园来说,如何做到快与稳的平衡,是其无法回避课题。有消息显示,碧桂园董事局主席杨国强曾在多个场合透露,公司需要在各方面做到更好,所以,公司除了规模上大幅增长,其他方面也需要上大台阶。

2019年3月18日,碧桂园集团在香港中环四季酒店举行2018年度业绩发布会,集团董事会主席杨国强、总裁莫斌常务副总裁程光煜、首席财务官及副总裁伍碧君出席并答记者问。

3月18日,在香港着名的望北楼,碧桂园控股有限公司公布了2018年业绩,不出所料,数据喜人,合同销售权益额约人民币5018.8亿元,同比增长31.25%,这家全球最大房企依旧领跑行业。

净经营现金流连续第三年为正

现金流充裕

财务稳健,销售领跑

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截至12月31日,公司账面拥有现金余额2425.4亿,占总资产比例14.9%。另有约3017亿银行授信额度尚未使用。

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财务报表显示,截至6月30日,公司账上还有预收账款4694.94亿,以及3511.86亿贸易及其他应收款,合计已售未结转资源超过7000亿,这在很大程度上锁定了公司未来两三年内业绩平稳提升空间。碧桂园今年上半年营收中,房地产开发销售确认收入依然占据最大比重,上半年合计结转1268.85亿,同比增长70.4%,占总收入比例为96.2%。

克尔瑞地产研究披露的数据显示,2017年主要上市房企加权平均净借贷比率上升为91.09%,较2016年增加了16.19个百分点,行业平均借贷比率呈上升趋势。碧桂园多年保持净借贷比率低于70%,显示出公司较厚的财务安全垫。

截至2018年底,
碧桂园不含增值税的已售未结资源为6627亿元,毫无疑问,这为碧桂园2019年的收入提供了保障。

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现金管理方面,碧桂园在过去一年里表现突出。全年房地产权益销售现金回笼约人民币4557.9亿元,权益销售回款率高达91%。得益于销售回款额的大幅度增加,碧桂园截至去年末的净经营性现金流连续第三年为正。

根据克而瑞地产研究的数据,2017年主要上市房企加权平均净借贷比率上升为91.09%,较2016年增加了16.19个百分点,行业平均借贷比率呈上升趋势。

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