投行:美联储一频限信号会促使英镑反弹 但二零1七年恐将走软

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  2019年,市场将密切关注全球货币政策的任何变化。分析师Anna
Golubova总结后认为,美联储将在2019年变得更加鸽派;欧洲央行最早可能在2019年秋季加息;若能顺利脱欧,英国央行2019年加息将更为激进;加拿大央行2019年或仅加息两次;为提振通胀,日本央行2019年或采取宽松货币政策。
2019年,市场将密切关注全球货币政策的任何变化,分析师特别关注 美联储、
欧洲央行、 英国央行、加拿大央行和日本央行的行动。

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投行:美联储一频限信号会促使英镑反弹 但二零1七年恐将走软。数据中心
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  分析师表示,2019年主要央行的路线将出现分歧,他们认为美联储将更加鸽派,欧洲央行以及英国央行将在2019年更加鹰派。分析师Anna
Golubova总结了各机构对这五大央行2019年货币政策的预测,具体内容如下:

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  美联储将在2019年变得更加鸽派

  FX168财经报社(香港)讯
加拿大国家金融银行分析师团队(NBF)周二(8月7日)撰文就美元的走势进行了分析。该行指出,在连续三个月上涨之后,美元贸易加权指数7月稍作喘息,兑欧元、加元、澳元和墨西哥比索的跌幅超过1%,这些货币共约占美元贸易加权指数的一半。

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  尽管美联储在12月19日再次加息25个基点,将利率提升至2.25%-2.50%的区间,但也下调了明年的加息预期,理由是金融市场波动和全球经济增长放缓。

  分析师们指出:“但一个月并不会成为一种趋势。随着贸易紧张局势不断升级,我们正在考虑美国与中国和加拿大的关系,在短期内不能排除风险厌恶情绪的回归,因此不排除美元立即出现反弹的可能性。此外,在美国货币政策收紧以应对经济好转的情况下,美元可能会利用更有利的利率息差。”

  美联储2017年加息了三次,并是十多年来第一次成功地加快了升息步伐,反映出经济增长势头的加快,其还预计2018年将加息三次。

  道明证券全球策略主管梅莱克(Bart
Melek)表示,现在预计美联储2019年只会加息两次,而不是三次。

  总的来说,今年的GDP增长(第四季度/第四季度)有望达到3%,这也是美联储预测的上限。

  鉴于美联储在全球货币政策制定中举足轻重的地位,尽管美国以外的其他地区仍存在短期货币政策的不确定性,但世界主要经济体将在2018年进入紧缩周期则是经济学家们的共识。 

  美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在12月的记者会上表示,虽然2019年
美国经济预计将继续增长,但是增长速度预计会放缓,将从2018年的3%下降至2.3%。

  尽管美联储在8月初将联邦基金利率维持在1.75%至2.00%不变,但美联储对经济表现出更乐观的态度,预示着即将加息。现在,经济活动以“强劲”的速度增长,称家庭支出(占经济总量的70%)已经“强劲增长”。

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  三菱的分析师巴特勒(Jonathan
Butler)在电话采访中表示:“美联储似乎正走向加息周期的尾声。如果明年美国通胀停滞,美联储进一步加息的动力将减弱。”

  9月加息现在几乎已完全被市场消化,但如果美联储在预期加息的同时释放出看涨信号,美元可能会在下月得到提振。

  美联储2018年料加息三次,全球各央行料紧随其后

  美联储2019年的另一个重大变化是,每次政策会议之后都将召开新闻发布会。鲍威尔的这种做法将改变市场对美联储决策和沟通的解读。

  不过,该行指出,随着美联储基金迅速接近中性利率,利差对美元的影响将会减弱,最终会随着其他主要央行收紧政策而逆转。还要记住美国预算赤字的膨胀,以及财政刺激对GDP增长的影响逐渐减弱。因此,该行继续预计美元贸易加权指数将在明年走弱。

  高盛预计,2018年加息的央行可能不止美联储。美国已非常接近充分就业,英国已达到了充分就业的临界点,而欧元区的(劳动力)闲置部分也在缩小;美联储、英国央行、加拿大央行、瑞典央行、澳洲联储和新西兰联储在2018年都可能加息以控制通胀。 

  布朗兄弟哈里曼银行的全球货币策略分析师指出,2019年1月30日和3月20日FOMC将召开会议。市场认为美联储在这两次会议上加息的概率很低,这样判断是正确的。不过,随着美联储每次会议结束后都召开新闻发布会,美联储或许能够在2019年更好地传达自己的信息。

责任编辑:郭建

  花旗银行预估2018年发达国家的平均利率会达到2008年以来最高,上升0.4个百分点至1%。而摩根大通则预测平均利率会从今年底的0.68%升至1.2%,加息超过0.5个百分点。花旗银行预计美联储及加拿大央行明年会升息三次,英国、澳大利亚、新西兰、瑞典和挪威央行升息一次。     

  西太平洋(行情601099,诊股)银行全球市场策略主管伦尼(Robert
Rennie)表示:“美联储2019年将密切关注全球形势发展,但对美联储而言,最大的因素将是美国的就业增长。我们仍然预计2019年的美国就业增速将接近2%。”

  花旗银行全球经济研究主任Ebrahim Rahbari表示:“2018是我们真正收紧货币政策的一年。我们将继续目前的道路,金融市场目前还可以很好地应对货币政策,但在2018年晚些时候或者2019年,货币政策将成为使市场复杂化的因素之一。” 

  伦尼补充称,西太平洋银行预计美国就业增速将在2019年年中放缓,然后在年底前下降到接近1%的水平。这可能意味着紧缩政策将长期停顿。

  鉴于2017年美国经济表现强劲。分析师预计2018美联储至少会加息三次。

  其他经济学家也在期待美联储在明年下半年结束当前的紧缩周期。凯投宏观(Capital
Economics)的经济学家表示:“我们预计美联储将在明年年中结束紧缩政策,并预计2020年开始的降息幅度将超过市场预期。”凯投宏观目前预计,美联储2019年还会加息两次,分别在3月和6月的会议上加息。

  联邦基金利率显示的美联储加息概率:

  欧洲央行最早可能在2019年秋季加息

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  美联储出现转鸽的迹象,这与其他主要央行形成鲜明对比,这些央行2019年将开始收紧货币政策,包括欧洲央行。

  摩根大通固定收益国际首席信息官Nick Gartside表示:“美国的基本面依然强劲——12月耐用消费品(如汽车、电视机等)数量攀升,制造业PMI保持在高位,消费者信心继续大幅提高,劳动力市场状况持续改善,达到新周期里的高峰,这些都将支撑美联储加息三次”。

  欧洲央行下调了2019年的经济展望,预计2019年
欧元区经济将增长1.7%,低于9月份预测的1.8%,并预测2019年
欧元区的通胀率为1.6%,低于此前预测的1.7%。

  欧洲央行;2018年料紧跟美联储步伐,但结束QE前不会加息

  欧洲央行管理委员会委员雷恩(Olli
Rehn)表示,欧洲央行可能在明年第四季度开始加息。市场似乎正确解读了欧洲央行的前瞻性指引。起点应该是,如果经济发展与当前前景大致相符,欧洲央行的首次加息将在2019年第四季度进行。

  欧元区正处在金融危机以来经济增长的黄金时期,其增长速度甚至超过了美国。 2017年第三季度,欧元区的GDP比上个季度增长了0.6个百分点,2017年GDP相比去年同比增长2.5个百分点。而美国的GDP相比去年只同比上涨了2.3%。 

  加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital
Markets)指出,预计欧洲央行不会在加息方面过于激进。

  鉴于欧洲经济这种非常强劲的增长,市场认为欧洲央行加息的时间可能会提早。但市场也预计2018年欧洲央行可能不会加息。不过,却会逐步收紧货币政策。

  该行的策略师仍预计,欧洲央行将在2019年9月进行首次加息。但至关重要的是,他们预计欧洲央行将在关键利率再次达到正数区间后,采取更多前瞻性指引,缓和人们这段时期的预期。

  欧洲央行将从2018年1月起将购债规模削减至300亿欧元,并持续至9月就是其收紧政策的方式。但是如果经济情况转变,欧洲央行也可能会改变货币政策来刺激经济。 

  欧洲央行考虑的最大风险包括英国脱欧和意大利预算问题。欧洲央行现任行长德拉基的任期将于2019年10月届满,因此明年还将任命一位新行长,这也值得投资者关注。此外,2019年5月还将举行欧洲议会选举,欧元怀疑论的兴起让投资者保持警惕。加拿大皇家银行资本市场(RBC
Capital
Markets)在一份报告中表示,对欧洲持怀疑态度的政党总计将增加在欧洲议会的席位,占比略高于33%。这意味着他们将拥有重大权力,扰乱欧盟的决策过程。

  野村证券分析师安迪·凯茨认为2018年欧元区的核心通胀率可能要比欧洲央行预计的高。如果这成为现实,那么将会迫使央行进一步加深加快措施。 

  若能顺利脱欧,英国央行2019年加息将更为激进

  但是,安迪·凯茨也提出了警告:政治的不稳定性可能会对欧元区经济造成负面影响;因为民粹主义的日益增多,2018年上半年的意大利大选被视为影响欧洲经济潜在的风险因素。 

  在12月的货币政策会议上,英国央行将利率维持在0.75%不变,并警告称,由于英国脱欧的不确定性,英国的消费者需求和企业投资受到了影响。

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