锻造多元化投资能力 广发基金领跑量化+大数据投资

图片 1

  □本报记者 朱茵

  证券时报记者 杜志鑫 方丽

图片 1  王峰先生,经济学硕士。历任渤海证券研究所金融工程部研究员、天同证券研究所金融创新部主管、上海浦东发展银行股份有限公司基金托管部产品主管、上投摩根基金管理有限公司市场部总监、业务发展部总监、国联安基金管理有限公司总经理助理。2012年5月,王峰跨界加盟齐鲁证券,成为齐鲁证券资产管理分公司总经理。

  大资管时代百舸争流,资本市场错综复杂但不乏成绩突飞猛进者。齐鲁资管成立仅仅一年,但截至今年10月末,其受托管理规模已达2500亿,其中主动管理规模超过1000亿。

  大资管时代催生了资产管理行业的高速发展。据基金业协会的数据,今年上半年,公募基金行业资产总规模一举突破7万亿元大关,达到7.11万亿元。同期,专户规模和基金子公司资管总规模分别达到2.93万亿元和6.07万亿元。

  证券时报记者日前对齐鲁证券资产管理分公司总经理王峰进行了专访,从中获悉了公司这一年半埋头做加法背后的故事。

  据了解,齐鲁资管自2014年11月成立至今年三季度,新增集合资产管理计划52只,目前共计68只,集合资产管理规模新增421.4亿,定向主动管理新增规模495亿。据中国基金业协会数据显示,截至2015年9月底,齐鲁资管在全国证券公司主动管理业务规模排名中居第6位。

  行业高速发展为基金公司的崛起提供了有力支撑,广发基金[微博]等一批成立较早的基金管理公司规模大幅攀升。截至6月30日,广发基金管理的公募资产规模达到2262亿元,连续10年资产管理规模位列行业前十,专户和基金子公司的资产规模分别为837亿元和399亿元,广发基金资管总规模达到3498亿元。

  证券时报记者 游芸芸

  公司成立伊始就将发展重心放在主动管理产品上,深耕对冲类、权益类、固定收益类三大领域,布局量化对冲、权益投资、金融市场、固定收益、结构融资、全球投资六个业务部门,并提供高端产品定制服务,以满足不同类型客户的多种需求,投资范围涉及海内外债券、股票、期货等多个市场,多类标的。

  发力数量化投资

  一向低调的王峰这一年在齐鲁证券干的事可不低调。2012年5月,他正式成为齐鲁证券资产管理分公司总经理。

  多元化产品布局的策略,使得齐鲁资管旗下产品在不同市场风格中皆有出色表现。在今年6月的股市深度回调行情中,齐鲁资管旗下权益类产品净值回撤整体可控,显示出优异的风控措施和出色的投资能力,公司产品也受到越来越多机构渠道和高净值投资者的关注。

  锻造多元投资能力

  中国证券业协会的数据显示,截至2011年底,齐鲁资管受托客户资产管理规模在12亿元左右,产品数目4只,行业排名37位。而截至2013年9月底,齐鲁资管受托客户资产管理规模达1703.84亿元,行业排名升至第五。与此同时,齐鲁资管旗下产品接近200只,其中167只定向产品,规模超过1600亿元;28只集合产品,规模约55亿元;股票质押集合产品4只,规模近5亿元;股票质押定向产品1只,规模1亿元。

  公司旗下量化对冲类产品以涌泉系列、滴泉系列、兴泉系列、汇泉系列等为主。投资经理罗璇管理的齐鲁滴泉1号成立于今年3月,以套利策略为主,截至今年10月30日的收益率为19.82%,最大回撤为1.34%。投资经理邱世远管理的齐鲁兴泉3号,成立于今年4月13日,以市场中性策略为主,截至今年10月30日的收益率为36%,最大回撤为1.72%。

  广发基金成立于2003年,是业内第三批成立的基金公司。成立以来,广发基金资产规模逐步增长,2006年开始进入全行业前十大资产管理公司行列,此后连续9年公募资产规模均稳居行业前十。

  证监会网站的数据显示,齐鲁多空分级产品、金融租赁收益权与融出资金债权资产证券化方案正在申报中。

  量化对冲团队致力于为客户提供与股市、利率和信用等传统资产类不相关的绝对收益,严控净值波动和净值创新高时间,在客户能容忍的回撤幅度内实现超额回报。今年6月以来,对冲策略受到限制,齐鲁资管兴涌汇泉1号、汇泉2号等产品在封闭期内临时开放,并免收赎回费,将赎回选择权提前交给投资者,负责任的态度受到投资者普遍好评。

  数据显示,2003年以来的12个年度,广发基金的主动投资管理能力有8个年度名列前茅。据银河证券基金研究中心数据,今年上半年广发基金旗下22只主动管理的偏股型基金算术平均回报率达61.86%,在前十大基金管理公司中排名第四。

  挖掘影子资产

  公司旗下权益类产品以星河系列、星汉系列、北极星系列、金泰山系列、海锐系列为主。截至10月31日,主要权益类产品收益率水平处于市场第一梯队,且投资经理自购所管理产品进行利益绑定。

  在大资管时代,各类金融机构竞争日趋激烈,产品供应更加丰富。对公募基金而言,单靠主动投资产品已远远不够,基金公司需要不断创新产品,满足投资者个性化需求。而这正是广发基金快速发展的重要原因。过去五年,广发基金在保持主动投资优势的同时,在大数据领域、量化投资、海外投资等领域悄然发力,致力于打造多元化投资的资产管理机构。

  “创新意味着不断试错,与最终产出的产品相比,我们曾经经历的失败要多得多。”王峰说。

  齐鲁资管旗下固定收益类产品以稳固21天、锦通系列、青辰系列、锦泉汇金、锦泉系列为主。例如稳固21天,在货币宽松的大背景下年化预期收益仍保持在4.75%左右,自去年11月新团队接管之后规模由不足3000万扩展到285亿,现金管理类产品锦泉汇金为客户资产管理提供高于活期5-7倍的收益,规模也由10亿迅速扩张突破100亿。以股权质押项目为投向的青辰系列年化收益率为7%左右,一经推出即遭到市场秒杀。

  “2008年以来,广发基金加大了对多元化投资能力的培育力度,在量化投资、固定收益类投资以及海外投资方面出现了可喜的变化,逐渐形成了多元化的投资风格。”广发基金董事长王志伟表示。

  “大资管”与“泛资管”是去年以来的行业热词,券商资管新政让混业竞争更加激烈。银行、券商与基金等都在重新审视自身比较优势,新一轮短兵相接即临。

  此外,公司结构融资部具有丰富的项目经验和专业的产品设计能力,着力点在于非标债权融资和证券化融资两个方向,目前结构融资部融资类项目规模共计近50亿规模。同时,齐鲁资管提供全方位个性化产品配置,除常规化产品以外,还为100万至3000万资产配置需求客户提供各类债券、资产证券化、权益及对冲基金产品等小额定向资产管理产品;为3000万以上客户根据其对收益率和流动性要求,量身定做定向资产管理计划;为各类金融机构提供通道业务和主动管理业务;为企业和上市公司股东提供资产证券化、结构融资以及现金管理等服务。

  广发基金是“全牌照”综合化资产管理公司之一,具有公募基金、特定客户资产管理、合格境内机构投资者(QDII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)、合格境外机构投资者(QFII)等业务资格,产品线涵盖主动权益、固定收益、指数基金、大数据策略、量化投资、海外投资和专项资产管理。

  王峰几乎是踏着券商创新开幕的节奏走进齐鲁资管的。他对券商资管业务的未来理解得很明确:一是投融资的主动管理。不仅注重场内,同时注重场外业务;二是资本交易中介,打造工具类交易平台,为特定客户提供个性突出的产品,国内目前比较常见的如ETF(交易型指数基金)、分级类产品、各类金融衍生品等。

  大资管时代前景广阔。齐鲁资管董事长章飚表示,公司以主动管理为主,通道管理为辅,在确保客户满意度和严格风控的前提下发展主动管理业务,同时不断扩充专业队伍,为客户打造丰富产品线,树立了良好的市场口碑。

  2013年以来,广发基金先后成立了数量投资部、量化投资部、数据策略投资部,提供市场中性策略、量子对冲、量化多空等多品种量化对冲策略,追求在不同市场环境下实现稳定的收益。2013年,广发基金量子对冲1号、广发对冲系列产品荣获中国金鼎奖。

  在资产管理领域,资本交易中介的边界已被拓宽,从投资延伸到融资。从境外市场看,海外大型投行的交易类业务特别突出,交易品种种类丰富,遍布场内场外市场各个角落。国内交易品种虽然相对较少,但系统和平台具有后发优势。

  从发展战略看,首先将加大主动性管理,促进多元化发展的思路,顺应当下大资管时代发展趋势。其次,金融机构竞争的本质是人的竞争,优秀的管理团队是齐鲁资管规模迅速发展的基石。目前齐鲁资管在业内率先实行事业部制,实行较为灵活的激励制度,吸引大量优秀人才。再次,与母公司中泰证券形成深度良性互动,为齐鲁资管长远良好发展打下坚实基础。

  经过两年的研究和准备,2015年年初,广发基金推出首只公募量化对冲产品——广发对冲套利。数据显示,截至7月31日,广发对冲套利基金成立以来净值增长率为13.5%。当上证综指最大回撤高达31.52%时,广发对冲的最大回撤仅为1.61%。此外,在年化收益率、夏普比率、成立以来波动率、最大回撤、单月最大、月胜率等各项指标中,广发对冲套利基金在同类量化对冲产品中均排在前三。

  王峰认为,“交易类产品与互联网金融的核心一致,均讲求流量与服务。更为重要的是,目前券商客户群体对交易行为和形式普遍更有感觉,国内券商开发交易类业务和产品存在很多机会。”基于此,齐鲁资管去年5月便将业务重点锁定于挖掘券商影子资产——客户保证金和托管市值。

 

  最齐全ETF产品提供商

  数据显示,截至2011年底,上市券商客户保证金余额为2611亿元,占券商净资产规模的82%;上市券商的托管总市值达6.64万亿元,是券商总资产规模的9.01倍。

  大数据基金领跑者

  在客户保证金产品方面,2012年上半年,信达证券、国泰君安等六家券商率先进军现金管理市场,齐鲁证券没有赶上第一批;王峰进驻齐鲁资管后,2012年下半年齐鲁证券成功搭上了第二批驶向现金管理市场的快速列车。

  随着资产规模的壮大,广发基金的产品创新速度不断加快,产品线进一步丰富和完善。

  存量证券方面,齐鲁资管紧随去年5月券商“创新11条”的步伐,向沪深交易所递交证券公司股票质押回购方案,成为深交所该业务的试点券商,并于今年年中获得国内首批试点券商资格。据了解,为准备方案、论证与答辩,齐鲁资管前后花费一年多时间。其方案是用资管平台拓宽此业务资金来源,这种模式后来成为行业惯例。

  近年来,广发基金布局了信息技术、医药卫生、能源、金融地产、主要消费、可选消费、原材料等细分行业ETF及联接基金,还布局了环保、养老、生物科技(QDII)等热点主题指数基金。如今,广发基金的指数布局涵盖大中小盘不同风格的指数,是基金业内ETF产品线最齐全的指数基金提供商。

  在资管产品份额转让平台建设上,齐鲁资管也没闲着。不仅首批参与了上交所资管产品份额转让试点,还成为深市首批开展该业务的券商。正因为如此,齐鲁证券2012年被深交所评为创新产品先进会员。

  除了完善传统指数基金产品线,广发基金在量化投资、大数据指数投资领域亦走在行业前沿。

  齐鲁资管的创新还覆盖公司的其他业务。据王峰介绍,齐鲁资管协助公司其他业务部门挤上第二批约定式购回试点券商,包括OTC(场外交易市场)、托管等业务资格申请,并率先与银行合作设计双融资产收益权转让方案。

  2014年10月,广发百发100指数基金诞生,这是国内首只利用大数据挖掘技术开发的互联网金融产品,填补了互联网金融领域的指数空白。百发100指数的成功运作引起市场高度关注,基金业纷纷联合互联网平台开发大数据指数基金。

  今年,齐鲁资管率先将多空分级类产品方案上报证监会,后因多种原因尚未发行,但王峰仍然觉得这些业务意义重大:“产品通过了交易所论证,产品涉及份额转让、做市商、双向交易等新制度设计,它们是国内交易机制进一步变革的基本元素。”

  作为大数据领域的领导者,广发基金也在不断创新和超越自我。2014年下半年,广发基金成立大数据策略投资部,专门研究大数据在投资领域的应用价值。经过深入研究,广发基金将在8月18日推出首只主动投资的大数据基金——广发百发大数据策略精选混合型基金。

  “创新意味着不断试错,与最终产出的产品相比,我们曾经经历的失败要多得多。”王峰已经习惯了创新过程中的挫折。“齐鲁资管的积累不算多,新团队建立才一年多,谈不上具有创新业务的核心竞争力。在业务起步阶段,我们只有埋头做加法,重在学习与吸收。”他说。

  区别于百发100的被动化指数投资,广发百发大数据策略精选基金结合百度[微博]大数据精准量化、灵活捕捉市场热点的特点,建立量化模型,精选个股,以战胜基准,获取超额收益。

  主动管理业务是短板

  “比起百发100,百发精选追求绝对收益,更加注重回撤。当市场出现极端情况时,采取止损策略,保存胜利果实。”广发百发100基金经理季峰博士透露,如果说百发100是1.0版本的大数据基金,百发策略精选就是2.0版本的大数据基金。

  2012年以来,齐鲁资管团队趁着创新契机努力补充业务种类,各种资源却一时难以有效覆盖主动管理。

  据了解,百发策略精选大类资产配置比例灵活,其中股票资产投资比例为0~95%,结合百度大数据市场前瞻性及敏锐捕捉投资热点的优点,市场上行可提前布局精选个股,市场下行可积极降低权益类资产配置,通过调整建仓策略及持仓优化,更适应市场波动。

  尽管齐鲁资管站在创新潮头,但其权益类主动管理业务却屡遭诟病。截至目前,齐鲁主动管理规模仅55亿元,在受托客户资产总额中占比不足5%,与其他大型券商动辄数百亿元的规模差距悬殊。

Leave a Comment.