正德人寿虚增实际资本遭罚 偿付能力一直徘徊在监管红线

  北京商报讯(记者 刘伟 实习生
许晨辉)保险公司投资性房地产公允价值计量政策放开一年多,不少公司在执行上做起了手脚,借用这种方式来粉饰账面资本,应对偿付能力大考。对此,保监会昨日对外披露,除了对投资性房地产展开新一轮严查,对投资性地产公允价值计量政策下封杀令。

投资性房地产备受险企青睐,一方面是因为地产投资周期与险资相匹配,另一方面也因为目前地产投资收益处于上升期,借助公允价值估值的会计游戏实现资产增值提高偿付能力水平。这也为地产收益下滑时险企资本金吃紧埋下了隐患。近期,保监会对投资性房地产公允价值计量叫停,并严查投资性房地产项目,不少涉房险企的偿付能力等考核指标恐将被重新认定,势必引发新一轮增资潮。

  记者 于传将

  “目前正在修订投资性房地产的偿付能力资产认可标准,在正式文件实施前,各应暂停执行投资性房地产公允价值计量政策。”保监会昨日发布的
《清理规范保险公司投资性房地产评估增值有关事项的通知》明确指出,保监会还要求保险公司对投资性房地产投资情况进行报道,对于以公允价值计量的投资性房地产逐项审核,对不符合会计准则和偿付能力监管规定的,将责令公司进行调整。

27家险企投资性房地产超千亿

  6日,保监会披露本年度第八号监管函,正德人寿保险股份有限公司(下称“正德人寿”)被停止开展新业务和暂停增设分支机构,以及暂停新增股票、无担保非金融企业(公司)债券、股权、不动产和金融产品投资。

  投资性房地产通常是指为赚取租金或资本增值,或两者兼而有之而持有的房地产。有业内人士介绍,此次险企所有投资性房地产都面临审查,其中包括每项投资性房地产公允价值确定的依据,如中介机构出具的评估报告等。

寿险公司热情远高于财险

  接近监管部门的人士向导报记者透露,一场涉及15家保险公司的房地产投资估值清理整顿行动正在进行中,正德人寿正是其中之一。保监会此次规范和清理保险公司借房地产公允价值粉饰报表,旨在对部分保险公司虚高的偿付能力指标“挤泡沫”。

  “监管层去年开始允许投资性房地产以再评估、利用公允价值的计量方式,而国际上也惯用这种方式,只是有些保险公司在执行上却出了问题。”一位不愿具名的业内人士接受北京商报记者采访时指出,举例而言,某公司投资房地产后,按成本计量的方式,其成本为1亿元,而通过公允价值计量的方式,隔一段时间可对这个项目进行再评估,而随着房地产市场的上升,其估值也可能顺势增至2亿元甚至4亿元,有的公司不断将收取的保费进行地产投资,而后循环用这种方式来粉饰资本,通过“滚雪球”使风险越滚越大。

自2010年保监会放开险资不动产投资,2012年以来,保监会相继发布多项新规拓宽险资投资领域,如2012年发布的《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》,就再度对险资投资不动产范围和比例进行松绑。而今年初保险不动产投资比例再度被提高至30%。

  投资另类资产

  保监会副主席陈文辉也曾表示,在不动产价格上升通道中,有些保险公司通过不动产再评估的形式增加了盈利和偿付能力水平,也可能有一些泡沫。如果不动产价格下跌,则情形正好相反,其中的顺周期风险需要高度关注。

一系列松绑政策成为不少险企投资地产的契机。据北京商报记者统计,去年有27家险企投资性房地产规模已经接近1025亿元,较上年增长约七成。而今年这种势头仍在延续,据保监会副主席陈文辉透露,今年一季度末,保险机构投资性不动产规模754.87亿元,总体规模不大,但较去年同期增长96.22%,增长速度较快。

  保监会《监管函〔2014〕8号》披露,正德人寿在土地使用权的交易以及相应的会计处理中,通过“政府补贴资金”和“其他应收款”项目虚增实际资本。扣除违规认可的“政府补贴资金”和“其他应收款”后,该公司2014年1季度末的实际资本为-8.0844亿元,偿付能力充足率为-87.08%。

  事实上,投资性房地产规模近来确实保持快速增长。陈文辉日前披露,今年一季度末,保险机构投资性不动产规模754.87亿元,比去年同期增长96.22%。

据悉,目前险企的不动产投资中投资性房地产占比较重,一方面大量险资在寻找投资渠道,另外不动产投资解决了保险公司资产负债匹配的问题。据了解,寿险保单的有效期都是10-20年,经过加权平均得到的负债平均久期也在十年以上。

  而正德人寿向监管机构报送的2014年1季度末的偿付能力充足率却高达182.7%,原因就在于该公司对投资性房地产估值处于持续增长状态。从2013年报看,正德人寿去年以11.2亿元的成本投资房地产,年底估值已增值到20亿元。“而按照今年最新上报的财报,正德人寿对这项投资的估值又增长到了28亿元。一年之内翻了1.5倍,是不是符合客观市场行情?我们需要逐项审核并重新评估。”据监管人士透露说。

  北京商报记者还发现,近期频频举牌地产股的生命人寿、安邦保险去年的投资性房地产规模增长更为迅猛,伴随着巨大增幅的还有其公允价值变动收益。如安邦保险去年底的157.3亿元全部为新增规模,其公允价值变动收益同比增长7.8倍至67.1亿元;生命人寿也由2012年底的103.2亿元增至去年底的128.6亿元,随之其公允价值收益也从7.95亿元增至18.6亿元,而其净利达53.56亿元,居非上市险企之首。

在寿险领域,平安人寿居于榜首,投资规模从2012年底的144.8亿元提升至去年底的182.64亿元,紧随其后的为生命人寿,其投资性房地产规模达到128.6亿元,此外合众人寿该领域投资规模也达80.9亿元,而泰康人寿、太平人寿、人保寿险等保险公司投资性房地产规模都在数十亿元,其中人保寿险为52.3亿元。

  正德人寿的偿付能力却没有那么充裕,一直徘徊在150%的监管红线上。2013年正德人寿披露偿付能力为153.5%。相比2012年降低了近30个百分点。下滑原因一方面来自于对业务要求的最低资本增加,另一方面则是正德人寿扩大了对不动产、信托计划等另类资产的投资,由于此类资产偿付能力认可比例较低,整体资产的认可比例下降,导致实际资本下降。

  上述业内人士进一步解释称,“有些保险公司通过不动产再评估的形式,只是利用一个会计手段使业绩指标过关,增加了盈利和偿付能力水平,同时也容易形成一些泡沫。如果房地产行业下行,同时可能导致其偿付能力面临崩塌,此次监管的意图很明确,主要还是防范地产业下行风险”。

在财险领域,有9家财险公司参与投资性房地产,仅人保财险、安邦财险去年规模超过百亿元,其中安邦财险投资规模达157.3亿元,也在非上市险企中拔得头筹,华安财险投资性房地产规模为10.27亿元,都邦财险投资性房地产规模为2.13亿元,而渤海财险、安诚财险、浙商财险等几家涉足投资性房地产规模都比较小,从几百万元至数千万元不等,其中国元农业投资性房地产规模最少,仅557.4万元。

  导报记者了解到,采用公允价值法对房地产投资进行估值,意味着体现在财务报表里的投资性房地产数据,是通过按现行市场价值评估后确定的。相关统计显示,截至目前共有33家保险公司有投资性房地产行为,其中15家采用“公允价值法”估值,包括正德人寿、合众人寿、泰康人寿等12家寿险公司和人保财险[微博]等3家财险公司。

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